如果您持有大宗商品現貨或 VIX 的倉位過夜，可能會在帳戶報表中看到一項名為「溢價調整」的記錄。本頁面將為您說明什麼是每日溢價調整、為何需要進行這項調整，以及為何這項調整本身不會改變您的帳戶價值。
簡單來說：每日溢價調整並非手續費或其他收費，而是一項中性調整。由於我們的大宗商品現貨報價是根據期貨合約計算得出，因此每個交易日都會因這種定價方式而出現輕微的價格變動。DPA 會透過一筆等額、方向相反的現金調整，抵銷這部分價格變動的影響。
為何需要進行這項調整？
原油、天然氣等大宗商品，並沒有各自統一、集中且持續交易的現貨價格。在金融市場中，這些大宗商品主要透過期貨合約進行交易，而每份期貨合約都有各自的到期日。
我們根據最近到期的兩份期貨合約，計算相應的大宗商品現貨報價。這樣計算得出的現貨報價本身沒有到期日，因此您可以按需要持續持倉，而不會單純因為合約到期而被平倉。VIX 指數亦採用相同的定價方式。
我們的現貨報價是如何計算的
- 圖中的紫線及粉線分別代表相關標的期貨合約的市場價格。 紫線代表較早到期的期貨合約 (A)。粉線代表下一份到期的期貨合約 (B)。這兩份期貨合約的價格每天都會隨市場行情波動。
- 綠線代表我們的現貨報價，由合約 A 及合約 B 的價格按一定比例組合而成。
- 兩份合約在組合中所佔的比例每天都會略有變化。 起初，合約 A 的佔比為 100%；此後，A 的佔比每天逐漸減少，而 B 的佔比逐漸增加，直到 A 到期時，B 的佔比達到 100%。灰線則顯示合約 A 在組合中剩餘的佔比。
- 因此，綠線最初與紫線重合，最終與粉線重合。
- 隨後，這個過程會不斷重複。 合約 B 會成為新的合約 A，而下一個月份的期貨合約則成為新的合約 B。例如，如果 A 是 3 月合約，B 是 4 月合約，那麼當 3 月合約到期後，A 就會變為 4 月合約，B 則變為 5 月合約。
因此，受這種轉倉機制影響，我們的大宗商品現貨報價每天都會出現輕微變動，而這部分變動並非由市場實際交易引起。DPA 的作用就是抵銷這部分價格變動。
DPA 如何抵銷價格調整對您帳戶的影響
DPA 會抵銷這種由定價機制造成的技術性價格變動，確保這部分變動不會對您的交易結果產生淨影響。
每個交易日收盤時，以下兩項調整會同時發生：
- 價格調整：我們的現貨報價會向下一份期貨合約的價格靠攏，從而令您未平倉持倉的未實現盈虧發生變化。
- 帳戶結餘抵銷調整：我們會對您的帳戶結餘進行一筆金額相等、方向相反的現金調整。
| 當每日調整導致價格變動時 | 如果您持有多頭倉位（買入） | 如果您持有空頭倉位（賣出） |
| 上升（通常發生在合約 B 的價格高於合約 A 時） | 您的持倉因價格調整而獲利，因此我們會借記相應的 DPA 金額（從帳戶結餘中扣除） | 您的持倉因價格調整而出現虧損，因此我們會貸記相應的 DPA 金額（計入帳戶結餘） |
| 下跌（通常發生在合約 B 的價格低於合約 A 時） | 您的持倉因價格調整而出現虧損，因此我們會貸記相應的 DPA 金額（計入帳戶結餘） | 您的持倉因價格調整而獲利，因此我們會借記相應的 DPA 金額（從帳戶結餘中扣除） |
因此，根據您的交易方向及當日的期貨結算價，您可能需要支付 DPA 調整金額，亦可能收到相應的調整款項。除點差、隔夜費等交易成本外，只有市場本身的實際價格波動才會影響您的交易結果。
例子：現貨原油，2026 年 9 月 10 日
在 2026 年 9 月 10 日進行每日調整時，現貨原油報價因調整而下跌了 0.778，這次下跌並非由市場實際交易引起。
| 持倉（10 份合約） | 價格調整對持倉盈虧的影響 | 您帳戶中的 DPA 調整金額 | 淨影響 |
| 做多 | −7.78 美元 | +7.78 美元（貸記） | 0 |
| 做空 | +7.78 美元 | −7.78 美元（借記） | 0 |
如果您的帳戶並非以美元計價，我們會將 DPA 調整金額換算成您的帳戶貨幣。如果此後市場走勢不利於您的持倉，由此產生的虧損屬於正常的交易虧損，並非由 DPA 引起。
為何我們無法提前告知您確切的調整金額
調整金額取決於兩份期貨合約在交易日結束時的官方結算價。只有在市場完成結算後，我們才能取得這兩份期貨合約的結算價。因此，在結算價公佈之前，我們無法確定具體的調整金額。
何時進行調整
- 每個交易日都會進行一次 DPA 調整，具體時間視交易產品而定。您可以在交易平台上各產品的「市場資訊」中查看具體調整時間。
- 轉倉週期按曆日計算，包括週末。由於星期六及星期日不會進行調整，因此星期五的調整會一次涵蓋三天（星期五、星期六及星期日）。
- 每日調整幅度並不固定。調整幅度取決於合約 A 與合約 B 之間的價格差距，以及這兩份期貨合約的價格隨市場行情波動的情況。合約 A 與合約 B 之間的價格差距越大，每日調整的幅度就越大。
隔夜持倉的其他成本
DPA 與隔夜費是兩個獨立項目，而隔夜費適用於多頭倉位及空頭倉位。 這兩個項目會在您的帳戶報表中分別列示。
您可以在各交易產品的「市場資訊」中查看相應的隔夜費。隔夜費按不同交易產品分別釐定，與 DPA 無關。
重要提示：停損及停利訂單不會因每日調整而改變
我們不會因每日溢價調整而更改您設定的停損或停利價位。如果每日調整令價格觸及您設定的訂單觸發價位，該訂單便會被觸發。如果您將停損或停利價位設定得較接近市價，請留意每日調整前後可能出現的相關影響。
希望交易時無需進行每日溢價調整？
我們亦提供商品期貨及遠期合約，這些產品不涉及每日溢價調整。不過，這些合約設有固定的到期日，平台上會清楚顯示相關日期。
VIX 指數
VIX 指數衡量市場對標普 500 指數未來 30 天波動率的預期。VIX 指數根據標普 500 指數期權的價格計算得出，因此無法直接交易該指數。我們採用與大宗商品現貨相同的期貨定價方式，計算 VIX 的交易報價：
- 具體使用最近到期的兩份 VIX 期貨合約。
- 隨著合約到期日臨近，報價會逐步由其中一份合約的價格過渡至另一份合約的價格。
- 持有此類倉位時，同樣涉及隔夜費及 DPA 這兩項成本與調整。
不單獨列示 DPA 的大宗商品現貨
以下大宗商品現貨採用不同的定價方式，因此帳戶報表中不會單獨顯示「溢價調整」項目：
- 貴金屬：黃金、白銀、鉑金、鈀金
- 倫敦金屬交易所 (LME) 金屬：現貨鋁、英國銅、鉛、鎳、鋅
- 現貨鐵礦石
想進一步了解具體的計算方法？
每個交易日，我們都會計算一項溢價，即大宗商品現貨報價中因期貨合約轉倉而產生的部分。
溢價 = (B − A) × （轉倉週期內已過日數 ÷ 轉倉週期總日數）
每日溢價調整 = 當日溢價 − 前一日溢價
您帳戶中的 DPA = 每日溢價調整 × 您的持倉規模
（多頭倉位採用相反的正負號；空頭倉位採用相同的正負號）
以 2026 年 9 月 10 日的現貨原油為例：
溢價（9 月 10 日）= (98.40 − 102.48) × (25/33) = −3.09091
溢價（9 月 9 日）= (92.87 − 96.05) × (24/33) = −2.31273
每日溢價調整 = −3.09091 − (−2.31273) = −0.778182