Qu'est-ce que l'after-hours trading ?
Vous cherchez la définition du after-hours trading ? Le after-hours trading - ou trading réalisé en dehors des heures de marché - est l'achat et la vente de titres après la fermeture des principaux marchés. Ce type de trading 24 heures sur 24 a été rendu possible par les réseaux de communication électronique (ECN), qui permettent d'effectuer des transactions directes par voie numérique - et même de manière anonyme - sans courtier.
Où avez-vous entendu parler de l'after-hours trading ?
L'after-hours trading - ou AHT en abrégé - entre souvent en jeu lorsque le cours d'une action s'ouvre à la hausse ou à la baisse par rapport au cours de clôture de la veille. Cette situation peut être due à un développement économique important ou à une annonce faite par l'entreprise en dehors des heures de cotation.
Ce qu'il faut savoir sur l'after-hours trading…
Lorsque l'on voit quelqu'un sonner la cloche d'ouverture ou de fermeture de la Bourse de New York, il est facile d'imaginer que les marchés ont des heures d'ouverture fixes. Il existe en effet des heures d'ouverture habituelles qui, aux États-Unis, s'étendent de 9h30 à 16h00, heure de l'Est. Pendant ces heures d'ouverture, les transactions se caractérisent par une grande liquidité, c'est-à-dire par un grand nombre d'intervenants sur le marché, ce qui permet aux investisseurs d'acheter et de vendre plus facilement des titres à un bon prix. En outre, du fait de la concurrence et du volume élevé des transactions pendant les heures normales de trading, les fluctuations de prix des actions tendent également à être moins importantes.
Mais ces dernières années, il est également devenu de plus en plus courant, tant pour les gros investisseurs que pour les particuliers, de continuer à trader des titres après les heures d'ouverture habituelles. Il existe deux sessions au cours desquelles ces opérations ont lieu :
- la séance de l'après-midi, de 16h15 à 20h
- La séance du matin, de 8 heures à 9 heures 15 environ.
Quelques transactions sont également effectuées en pré-marché, dès 6 heures du matin, les jours de trading habituels. Certains traders et investisseurs suivent de près ces opérations pré-marché pour évaluer l'orientation du marché avant l'ouverture officielle de la Bourse. Mais les volumes de transactions peu élevés peuvent donner une fausse impression de la force ou de la faiblesse d'une action, et seuls les traders très expérimentés sont invités à suivre ces transactions prémarché.
Réseaux de communication électronique
Comment l'after hours trading est-il devenu si populaire ? En réalité, c'est le développement et la diffusion des réseaux de communication électronique (ECN) qui ont favorisé l'essor de l'after hours trading. Les ECN sont des systèmes automatisés qui relient les traders aux principales maisons de courtage, leur permettant de négocier des titres depuis différents lieux géographiques et sans avoir besoin d'une plateforme boursière comme intermédiaire. Comme souvent, la technologie a supprimé des barrières et rendu possibles des choses qui ne l'étaient pas autrefois.
À l'origine, l'after-hours trading était principalement le fait d'investisseurs institutionnels. Les réseaux de communication électronique (ECN) permettent à ces grands investisseurs institutionnels d'interagir de manière anonyme et de dissimuler leurs positions. Mais au cours des deux dernières décennies, les ECN sont devenus plus répandus et plus accessibles, et certains sont aujourd'hui spécifiquement conçus pour répondre aux besoins des investisseurs de détails. Parmi les ECN, on peut citer Instinet, SelectNet et NYSE Arca, ce dernier permettant les transactions électroniques sur le New York Stock Exchange et le Nasdaq.
Indicateur Nasdaq 100 après-marché
Le développement de l'after-hours trading a soulevé un autre problème : à l'origine, il n'y avait pas beaucoup de sources d'information disponibles pour aider les investisseurs à évaluer le sentiment du marché pendant l'after-hours trading. En fait, tout ce que les investisseurs pouvaient faire était d'observer l'activité de trading sur les titres individuels.
Mais il existe désormais un indicateur Nasdaq-100 After Hours (AHI), qui sert d'indice de l'activité boursière du Nasdaq 100 en dehors des heures de marché, et plus précisément de 16 heures à 18h30 (heure de l'Est). Il existe également un indicateur de pré-marché du Nasdaq 100 (PMI), à savoir un indice de l'activité boursière basé sur les prix d'ouverture du pré-marché, de 4 heures à 9h30 (heure de l'Est).
L'AHI et le PMI sont tous deux calculés minute par minute, selon la même méthodologie que celle utilisée pour l'indice Nasdaq-100 pendant les heures d'ouverture du marché. Si les actions ne sont pas négociées après les heures de marché, leurs prix restent ceux fixés au moment de la clôture journalière.
Avantages de l'after hours trading
L'after market trading présente plusieurs avantages. Les investisseurs peuvent y recourir pour réagir rapidement aux événements qui surviennent en dehors des heures normales de cotation, sans avoir à attendre la réouverture des marchés. De nombreux événements importants dans le monde des affaires - les résultats d'entreprises par exemple - sont publiés lorsque les marchés sont fermés. Les données économiques sont également souvent publiées en dehors des heures normales de trading et, bien entendu, les événements politiques susceptibles d'avoir un impact sur les marchés peuvent survenir 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. L'AHT permet donc aux investisseurs de trader sans délai, en fonction de ces nouvelles informations.
Le trading opportuniste en dehors des heures normales de cotation peut potentiellement rapporter de gros bénéfices à ceux qui suivent de près l'actualité et qui savent tirent profit des fluctuations de prix en dehors des heures de cotation. Bien entendu, il existe également un risque de pertes importantes en cas d'échec de la transaction. Et bien sûr, l'after hours trading est une solution très pratique pour les personnes qui n'ont tout simplement pas le temps de trader pendant la journée.
Risques liés au after hours trading
L'after hours trading présente certains inconvénients, notamment un manque de liquidité par rapport au day trading habituel. Vous croiserez probablement moins de transactions et de traders en dehors des heures de bourse, et il peut être plus difficile de trouver des prix fiables ou réalistes. En outre, la volatilité a tendance à être plus élevée sur le marché AHT, avec des fluctuations de prix plus marquées que celles que vous rencontrez normalement dans les heures normales de trading.
Entre autres obstacles, il faut savoir que les investisseurs individuels peuvent être confrontés à une rude concurrence en after hours trading, puisqu'ils doivent faire face à de grands investisseurs institutionnels disposant de ressources considérables et de plus d'informations. Un autre problème est que certains courtiers n'autorisent les investisseurs à consulter que les cotations de leur propre système de trading, et non celles d'autres ECN. Et bien sûr, il y a le risque que des retards informatiques affectent l'exécution de vos transactions.
Le trading overnight
Deux autres termes méritent d'être soulignés : tout d'abord, le overnight trading (trading de nuit). Ce terme est généralement utilisé en conjonction avec l'achat et la vente de devises entre 21 heures et 8 heures du matin. On parle de transaction de nuit lorsqu'un investisseur prend une position d'achat ou de vente à la fin de la journée de négociation sur un autre marché qui sera ouvert alors que le sien est fermé. Les opérations de nuit sont considérées comme très risquées, car des événements peuvent se produire et affecter la position du trader avant l'ouverture du marché.
Qu'est-ce que le late-day trading ?
Enfin, vous avez peut-être entendu parler du late-day trading. Bien que ce terme ressemble beaucoup à celui de after-hours trading, il s'agit en fait de quelque chose de complètement différent et fait plutôt référence à un comportement inapproprié dans le secteur des fonds communs de placement.
Le late-day trading est une pratique illégale qui consiste, pour les gestionnaires de fonds, à accepter des ordres d'achat ou de vente après qu'un fonds commun de placement a calculé sa valeur nette d'inventaire (VNI) - généralement à la clôture des marchés - et à permettre à l'investisseur de payer le prix calculé sur la base de la VNI précédente. C'est comme si l'on pariait sur une course de chevaux après que la course soit finie.
Le late trading enfreint les lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières, lois qui régissent le prix auquel les actions des fonds communs de placement sont achetées ou remboursées. Cette pratique escroque les autres investisseurs en fonds communs de placement en donnant aux late traders un avantage que les autres investisseurs n'ont pas. Elle est donc considérée comme extrêmement contraire à l'éthique boursière.
En revanche, en ce qui concerne l'after hours trading, ce sont les forces classiques du marché, telles que l'offre et la demande, qui déterminent les variations de prix des titres, ce qui élimine tout problème d'ordre éthique.