Les prix de nos matières premières sont basés sur les deux contrats à terme les plus proches, par exemple mai et juin. Au moment de passer de mai à juin, notre prix s'alignera étroitement sur le contrat de mai au début du mois de mai. À la mi-mai, le prix sera réparti à parts égales entre mai et juin. À la fin du mois de mai, le prix sera entièrement basé sur les contrats à terme de juin.
Comment fonctionne notre système
Le contrat dont l'échéance est la plus proche (appelé contrat « front-month ») est « A ».
Le deuxième contrat le plus proche (appelé contrat « back-month ») est « B ».
Le prix passe de « A » à « B » à l'expiration de « A ». Lorsque le contrat « A » expire, le contrat « B » devient le nouveau contrat « A » et un nouveau contrat « B » est choisi. Ce système permet d'assurer des transitions harmonieuses entre les contrats.
La transition des prix
Lors d'une transition, notre prix est basé à 100 % sur le contrat initial « A » et évolue progressivement vers le contrat final « B ».
Exemple détaillé du calcul de l'ajustement de frais de nuit pour le gaz naturel
Note : Cet exemple utilise les prix au début des contrats de juillet et d'août. Les taux varient en fonction des différences de prix entre les contrats de futures avant et suivant.
Pour calculer l'ajustement de frais de nuit pour le gaz naturel, nous prenons en compte l'ajustement du prix journalier (APJ) et les frais d'administration (FA).
Ajustement de frais de nuit = AJP% + FA%
Les frais de gestion sont calculés comme suit :
Price x contracts x 0.01096%
L'ajustement journalier des prix (AJP) est calculé comme suit :
(B - A) / (T2 - T1) x 1 / A x 100
Où :
T1 est la date d'expiration précédente (27/05/24)
T2 est la date d'expiration actuelle (24/06/24)
A est le prix du futur avant
B est le prix du futur suivant
Dans ce cas, T2 - T1 donne 28 jours.
Exemple de données
(Source: Bloomberg)
Date
Gaz naturel
Mois avant (A)
Jul (NGN24)
Mois suivant (B)
Août (NGQ24)
27/05/24
2.744
2.744
2.791
Calcul pour 100 contrats en position long au prix de 2 744 :
Ajustement journalier premium (AJP) :
DPA = (2.791 - 2.744) / 28 x 1 / 2.744 x 100 = 0,0612%
Frais de gestion :
Frais = 0,01096%
Ajustement des frais de nuit total :
Ajustement des frais de nuit = 0,0612% + 0,01096% = 0,0722%
Le coût de détention d'une position en long de nuit serait donc de 0,0722%, comprenant l'ajustement journalier premium et les frais d'administration. Si vous êtes vendeur de gaz naturel, vous recevrez 0,0612% et paierez 0,01096%, soit un crédit net de 0,0502%.
De ce fait, pour une position en long de 100 contrats (Thermals) sur le gaz naturel, nous calculons comme suit :
Taille x prix x ajustement de frais de nuit
= 100 x 2,744 x -0,0722% = -0,20$
Dont :
Ajustement journalier premium
= 100 x 2.744 x -0,0612% = -0,17$
Frais de gestion
= 100 x 2.744 x -0,01096% = -0,03$
Ces pourcentages représentent le coût ou le crédit journalier pour la détention d'une position sur le gaz naturel pendant la nuit, sur la base des données de l'exemple. Les taux fluctuent en fonction de la convergence ou de la divergence des prix des deux contrats.
Nous espérons que cet exposé vous a été utile. Si vous avez d'autres questions concernant nos prix, n'hésitez pas à nous contacter et nous serons ravis de pouvoir vous aider.