Was ist nachbörslichen Handel?
Suchen Sie nach einer Definition für den nachbörslichen Handel? Der nachbörslicher Handel – auch bekannt als Handel mit verlängerten Geschäftszeiten – ist der Kauf und Verkauf von Wertpapieren, nachdem die großen Märkte geschlossen haben. Möglich wird dieser Handel rund um die Uhr durch elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), die einen direkten Handel digital – und sogar anonym – ohne Broker ermöglichen.
Wo haben Sie vom nachbörslichen Handel gehört?
Der nachbörsliche Handel – oder kurz AHT – kommt oft ins Spiel, wenn ein Aktienkurs höher oder niedriger eröffnet als am Vortag. Dies kann auf eine bedeutende wirtschaftliche Entwicklung oder eine Unternehmensmitteilung zurückzuführen sein, die außerhalb der Handelszeiten erfolgt ist.
Was Sie über den nachbörslichen Handel wissen müssen…
Wenn man sieht, wie jemand an der New Yorker Börse die Eröffnungs- oder Schlussglocke läutet, kann man sich leicht vorstellen, dass die Märkte feste Handelszeiten haben. Es gibt sicherlich Standardhandelszeiten – in den USA von 9.30 bis 16.00 Uhr Eastern Time. Der Handel während dieser normalen Geschäftszeiten zeichnet sich durch eine hohe Liquidität aus – das heißt, es gibt eine große Anzahl an Marktteilnehmern, was es für Anleger einfacher macht, Wertpapiere zu einem guten Preis zu kaufen und zu verkaufen. Und der Wettbewerb und das hohe Transaktionsvolumen während der normalen Handelszeiten führen dazu, dass auch die Kursschwankungen bei Aktien tendenziell geringer ausfallen.
Aber in den letzten Jahren ist es sowohl für Großanleger als auch für Privatpersonen immer üblicher geworden, weiterhin Wertpapiere außerhalb der Geschäftszeiten zu handeln. Es gibt zwei Sitzungen, in denen dies geschieht:
- Eine Nachmittagssitzung ab 16:15 Uhr. bis 20 Uhr
- Eine Morgensitzung ab ca. 8 Uhr. bis 9.15 Uhr.
An normalen Handelstagen findet bereits ab 6 Uhr morgens ein kleiner vorbörslicher Handel statt. Einige Händler und Investoren beobachten diesen vorbörslichen Handel genau, um die Richtung des Marktes vor den regulären Handelszeiten abzuschätzen. Die begrenzten Handelsvolumina können jedoch einen falschen Eindruck von der Stärke oder Schwäche einer Aktie vermitteln, und nur sehr erfahrenen Händlern wird empfohlen, den Handel vor dem Börsengang in Betracht zu ziehen.
Elektronische Kommunikationsnetze
Wie wurde der nachbörsliche Handel populär? Nun, es war die Entwicklung und Verbreitung elektronischer Kommunikationsnetze (ECNs), die die Verbreitung des außerbörslichen Handels förderte. ECNs sind automatisierte Systeme, die Händler mit großen Brokern verbinden und es ihnen ermöglichen, Wertpapiere von verschiedenen geografischen Standorten aus zu handeln, ohne dass eine Börse als Vermittler erforderlich ist. Wie so oft hat die Technologie Barrieren beseitigt und Dinge möglich gemacht, die vorher nicht möglich waren.
Ursprünglich wurde der außerbörsliche Handel hauptsächlich von institutionellen Anlegern betrieben. Elektronische Kommunikationsnetze ermöglichen es diesen großen institutionellen Anlegern, anonym zu interagieren und ihre Positionen zu verbergen. In den letzten zwei Jahrzehnten sind ECNs jedoch immer verbreiteter und benutzerfreundlicher geworden, und einige sind es jetzt auch speziell für die Bedürfnisse von Privatanlegern entwickelt. Beispiele für ECNs sind Instinet, SelectNet und NYSE Arca – letzteres ermöglicht den elektronischen Handel an der New York Stock Exchange und Nasdaq.
Nachbörslicher Indikator für den Nasdaq 100
Das Wachstum des nachbörslichen Handels warf ein weiteres Problem auf: Anfangs standen nicht viele Informationsquellen zur Verfügung, um Anlegern dabei zu helfen, die Marktstimmung während des nachbörslichen Handels einzuschätzen. Tatsächlich konnten Anleger lediglich die Handelsaktivität einzelner Wertpapiere beobachten.
Aber jetzt gibt es einen Nasdaq-100 After Hours Indicator (AHI), der als Index für die Handelsaktivität des Nasdaq 100 während des nachbörslichen Marktes von 16:00 bis 18:30 Uhr ET dient. Es gibt auch einen Nasdaq-100 Pre-Market Indicator (PMI), ein Index der Handelsaktivität, der auf den vorbörslichen Eröffnungspreisen von 4 Uhr morgens bis 9.30 Uhr ET basiert.
Sowohl der AHI als auch der PMI werden von Minute zu Minute berechnet und basieren auf derselben Methodik, die auch für den Nasdaq-100-Index während der regulären Marktzeiten verwendet wird. Wenn Aktien außerhalb der Geschäftszeiten nicht gehandelt werden, bleiben ihre Kurse auf dem Tagesschlusskurs.
Vorteile des nachbörslichen Handels
Der After-Market-Handel hat mehrere Vorteile. Anleger können AHT nutzen, um umgehend auf Nachrichten zu reagieren, die außerhalb der üblichen Handelszeiten bekannt werden, ohne auf die Wiedereröffnung der Börsen warten zu müssen. Viele wichtige Geschäftsentwicklungen – zum Beispiel Gewinnmitteilungen – werden bei Börsenschluss veröffentlicht. Wirtschaftsdaten werden oft auch außerhalb der normalen Handelszeiten veröffentlicht, und natürlich können politische Ereignisse, die Auswirkungen auf die Märkte haben, rund um die Uhr stattfinden. So ermöglicht AHT Anlegern den sofortigen Handel mit neuen Informationen.
Opportunistischer Handel außerhalb der regulären Handelszeiten kann potenziell große Gewinne für diejenigen bringen, die die Nachrichten genau verfolgen und Preisschwankungen außerhalb der Geschäftszeiten ausnutzen. Natürlich besteht auch die Gefahr großer Verluste, wenn ein Handel fehlschlägt. Aber letztendlich ist der Handel außerhalb der Geschäftszeiten einfach sehr praktisch für Leute, die einfach keine Zeit haben, tagsüber zu handeln.
Risiken des nachbörslichen Handels
Der After-Market-Handel hat einige Nachteile, darunter einen Mangel an Liquidität im Vergleich zum normalen Tageshandel. Außerhalb der Geschäftszeiten werden Sie wahrscheinlich weniger Trades und Händler sehen, und es kann schwieriger sein, solide oder realistische Preise zu finden. Darüber hinaus ist die Volatilität auf dem AHT-Markt tendenziell höher und die Preisschwankungen sind stärker als während der normalen Handelszeiten.
Neben anderen Hürden sollten Sie sich darüber im Klaren sein, dass Einzelanleger im nachbörslichen Handel einem harten Wettbewerb ausgesetzt sein können, da sie mit großen institutionellen Anlegern konfrontiert sind, die über enorme Ressourcen und mehr Informationen verfügen. Ein weiteres Problem besteht darin, dass einige Broker Anlegern nur die Einsicht in die Kurse ihres eigenen Handelssystems und nicht von anderen ECNs gestatten. Und natürlich besteht das Risiko, dass Computerverzögerungen die Ausführung Ihrer Trades beeinträchtigen könnten.
Overnight-Handel
Ein paar weitere Begriffe sind erwähnenswert – erstens der Overnight-Handel. Dieser wird in der Regel im Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf von Währungen zwischen 21:00 und 8:00 Uhr verwendet. Bei einem Overnight-Trading geht ein Anleger eine Kauf- oder Verkaufsposition ein am Ende des Handelstages in einem anderen Markt, der geöffnet ist, während der eigene Markt geschlossen ist. Der Handel über Nacht gilt als sehr riskant, da Ereignisse eintreten können, die sich auf die Position des Händlers auswirken, bevor der Markt öffnet.
Und was ist Late-Day-Trading?
Abschließend haben Sie vielleicht auch schon vom Late-Day-Trading gehört. Obwohl es sich sehr ähnlich anhört wie der After-Hour-Trading, handelt es sich tatsächlich um etwas völlig anderes und bezieht sich auf ein Fehlverhalten in der Investmentfondsbranche.
Late-Day-Trading ist die illegale Praxis von Fondsmanagern, Kauf- oder Verkaufsaufträge anzunehmen, nachdem ein Investmentfonds seinen Nettoinventarwert (NAV) berechnet hat – normalerweise zum Handelsschluss – und es dem Anleger ermöglicht, den Preis auf der Grundlage des vorherigen NAV zu zahlen. Das Training wurde mit einer Wette auf ein Pferderennen nach dem Ende des Rennens verglichen.
Late Trading verstößt gegen US-Bundeswertpapiergesetze, die den Preis regeln, zu dem Investmentfondsanteile gekauft oder zurückgenommen werden, und betrügt andere Anleger in Investmentfonds, indem es Late Tradern einen Vorteil verschafft, den andere Anleger nicht haben. Es gilt daher als höchst unethisch.
Beim nachbörslichen Aktienhandel hingegen bestimmen klassische Marktkräfte wie Angebot und Nachfrage die Preisentwicklung von Wertpapieren, sodass es überhaupt kein ethisches Problem gibt.